美联储今年降息的希望正在逐渐消退，美联储官员最近的一系列言论强调，只要有必要，他们将保持高借贷成本，以抑制持续上升的通胀。

推迟降息的一个关键原因是，困扰经济的通胀压力在很大程度上是由疫情挥之不去的力量推动的——从公寓租金到汽车保险再到医院价格。尽管美联储官员说，他们预计这些地区的通胀最终会降温，但他们已经暗示，他们准备等多久就等多久。

然而，政策制定者愿意将关键利率维持在20年来的最高水平，从而使抵押贷款、汽车贷款和其他形式的消费者借贷成本居高不下，这本身也存在风险。

美联储的任务是在保持足够高的利率以控制通胀与不高到损害就业市场之间取得平衡。尽管多数指标显示，经济增长和招聘依然健康，但一些经济指标已开始显示出疲软迹象。美联储将基准利率维持在高位的时间越长，引发经济低迷的风险就越大。

与此同时，民意调查显示，随着总统竞选活动的加剧，租金、食品杂货和汽油价格的上涨激怒了选民，唐纳德·特朗普(Donald Trump)试图将价格上涨的责任完全归咎于总统乔·拜登(Joe Biden)。

在杰罗姆·鲍威尔主席的领导下，美联储从2022年3月到2023年6月将基准利率提高了5个百分点，这是40年来最快的一次加息，试图将通货膨胀率降至2%的目标。根据美联储首选的衡量标准，通胀率已从2022年6月的7.1%降至今年3月的2.7%。

不过，同一项指标显示，2024年前三个月房价加速上涨，打破了去年的稳步放缓。经济学家预计，政府将于周五公布4月份该指标较上年同期增长2.7%。

政府本月公布的另一项通胀指标显示，4月份价格略有下降。但由于通胀仍顽固地高于美联储的目标水平，华尔街交易员现在预计，美联储今年只会在11月降息一次。即便如此，这也很难说是一件有把握的事，投资者认为11月降息的可能性为63%，低于一周前的77%。

上周，高盛(Goldman Sachs)的经济学家成为最新一个放弃7月份降息的分析师，将他们对今年两次降息中的第一次降息的预测推迟到9月份。牛津经济研究院(Oxford Economics)上月也发出了类似的呼吁。美国银行预计美联储今年只会在12月降息一次。就在几个月前，许多经济学家还预测今年3月将首次降息。

克利夫兰联邦储备银行(Federal Reserve Bank of Cleveland)行长洛雷塔•梅斯特(Loretta Mester)本月表示:“我们需要在未来几个月收集更多数据，才能对通胀前景有更清晰的认识。”“我现在认为，实现2%的目标所需的时间比我之前认为的要长。(梅斯特是今年对美联储利率政策进行投票的12名官员之一。)

随着更多数据的积累，也有迹象表明经济正在降温。例如，美联储纽约分行的数据显示，越来越多的美国人，尤其是年轻人，正在拖欠信用卡账单。今年第一季度，逾期90天及以上的信用卡债务比例达到10.7%。这是14年来的最高比例。

招聘也在放缓，尽管招聘广告仍然很高，但企业发布的空缺职位减少了。

包括塔吉特(Target)、麦当劳(mcdonald)和汉堡王(Burger King)在内的更多公司都在强调降价或更便宜的交易，以吸引经济拮据的消费者。他们的行动可能有助于在未来几个月降低通胀。但他们也强调了低收入美国人面临的困境。

"有很多迹象显示，消费者正在失去一些动力，招聘需求正在降温，" MacroPolicy Perspectives总裁、前美联储经济学家Julia Coronado表示。“你可能会看到更多的放缓。”

但科罗纳多和其他经济学家也认为，最新的趋势表明，在经历了一段时间的快速增长后，经济可能只是在正常化。企业仍在招聘，不过招聘速度较年初有所放缓。数据显示，美国人在阵亡将士纪念日周末旅行的人数创历史新高，这表明他们对自己的财务状况充满信心。

通胀仍高于美联储目标的一个原因是，尽管美国经济的其他大部分领域已经度过了疫情，但疫情造成的扭曲仍使一些地区的价格居高不下。

两年前，由于许多美国人在疫情期间寻求额外的居住空间，以公寓租金为首的住房成本大幅上涨。租金成本目前正在放缓:4月份同比上涨5.4%，低于上年同期的8.8%。但它们的增长速度仍比大流行前快。

上个月，租金和房屋所有权以及酒店价格占“核心”通胀年度涨幅的三分之二，“核心”通胀不包括波动较大的食品和能源成本。鲍威尔和其他美联储官员承认，他们曾预计租金会比实际下跌得更快。

不过，自2022年年中以来，新租约的成本已经大幅下降。一项由政府计算的新租赁公寓租金指标显示，与去年同期相比，2024年前三个月的租金仅上涨了0.4%。不过，较新的、较低价格的租金要反映到政府的通胀指标中还需要一段时间。

美联储副主席、鲍威尔的副手菲利普·杰斐逊(Philip Jefferson)上周表示:“市场租金比房东向现有租户收取的租金更快地适应经济状况。”“这种滞后表明，疫情期间市场租金的大幅上涨仍在转嫁到现有租金上，可能会在一段时间内使住房服务通胀居高不下。”

汽车保险成本较上年同期飙升近23%，这一大幅增长反映了疫情期间新车和二手车价格的飙升。保险公司现在必须支付更多的钱来更换报废的汽车，因此向客户收取更多的费用。

“这与2021年发生的事情有关，”新世纪顾问公司(New Century Advisors)首席经济学家、前美联储经济学家克劳迪娅·萨姆(Claudia Sahm)说。“你不能回去改变这一点。”